天治鑫利纯债、天治天享66月定开债、天治天得利基金经理  郝杰
                          债券市场回顾：
                                 公开市场操作方面，上周有4010亿元逆回购到期，央行进行230亿元7天逆回购操作，上周净到期3780亿元。流动性方面，经历理财赎回潮后，上周资金面明显转松，回购利率大幅下行，隔夜加权利率重回1.0%附近。债券市场方面，随着流动性重回宽松，赎回引发的债券市场负反馈现象得到明显缓解，叠加23日国常会再次提及降准，上周债券收益率回落，但下行幅度有限。

市场观点：
                                 流动性方面，本月资金面波动较大，中上旬银行间隔夜回购利率较三季度大幅抬升，中短久期债券收益跟随资金价格抬升大幅上行，银行理财和中短债基净值回撤明显。此外，近期疫情防控政策和地产支持政策频出，导致市场对于经济基本面改善预期升温，长债也出现明显回调，共同作用下，债券产品持有人集中赎回导致债券市场出现负反馈，引发了债券市场短期的流动性风险。此背景下央行增加公开市场投放，债券市场逐渐恢复平稳。虽然国常会再提降准，但宽货币更多的是为稳增长提供流动性支撑，同时当前汇率依旧承压，预计流动性难以回到二、三季度水平，资金利率后续或仍将向政策利率回归。