|
天治基金宏观策略分析师 赵伟
市场行情回顾：
欧洲疫情爆发担忧以及美股大幅回调影响下，上周市场显著下行。上证综指下跌3.56%，沪深300下跌3.53%，上证50下跌3.52%，创业板指下跌2.14%，中小板指数下跌3.05%，中证500指数下跌3.6%。行业方面，上周上涨的行业为医药，跌幅较少的行业为：消费者服务、国防军工、家电、非银行金融，下跌较多的行业为：有色金属、汽车、房地产、建材、建筑。
基本面回顾：
欧洲疫情二次爆发导致市场对经济持续复苏的担忧再起，但疫苗临近商业化生产以及新冠疫情死亡率处于低位的情形下，再次封锁经济的可能性较小。美国新一轮财政刺激方案两党仍在博弈的过程中，最新的进展显示刺激方案落地的希望逐步加大。美联储近期讲话透露进一步加大宽松的可能较小，叠加美国和欧元区经济相对基本面的逆转导致美元指数9月以来持续上行，贵金属大幅下行，金融属性角度也利空基本金属。从历史上看，美元指数上行时期新兴市场股市一般面临压力，但当前美国财政刺激措施仍未落地，补贴下降导致美国消费增速下降，当前时点美元指数没有显著的上行压力。从美国非金融票据利差和企业债利差来看，当前美国市场没有面临流动性压力。超储率偏低、地方债方形的情形下，国内的流动性环境仍然偏紧，但总体未转向。
市场观点：
欧洲疫情二次爆发影响经济复苏进程的担忧、美股下跌以及贸易战不确定性等外部因素是影响当前国内市场的主要因素，国内流动性环境偏紧但未转向。一方面国内外流动性环境进一步宽松的概率下降，另一方面新冠死亡率较低以及疫苗临近商业化生产的情形下海外疫情只影响经济复苏的节奏但不影响趋势，估值合理的可选消费以及周期板块仍将受益于国内外经济的持续修复。总体来看，预计大盘将维持震荡状态，市场风格趋于均衡，需关注贸易摩擦和海外市场波动对风险偏好的影响。当前时点，我们看好估值合理以及受益于国内外经济修复的可选消费以及周期板块，海内外景气上行的新能源产业链以及估值低位的大金融板块。
|
基金净值