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天治基金宏观策略分析师 赵伟
市场行情回顾：
流动性短期偏紧影响市场节奏不改市场趋势，本周市场震荡小幅上涨，上证综指上涨0.68%，沪深300上涨2.66%，上证50上涨2.55%，创业板指上涨4.76%，中小板指数上涨2.35%，中证500指数上涨0.71%。行业方面，本周涨幅居前的行业为：食品饮料、消费者服务、医药、电力设备及新能源和机械，跌幅较多的行业为：商贸零售、综合金融、煤炭、国防军工和房地产。
基本面回顾：
统计局公布7月工业企业利润数据，7月规模以上工业企业利润累积同比为-8.1%，前值为-12.8%，7月单月同比为19.6%，前值为11.5%；7月工业增加值与6月持平，7月PPI同比相对6月回升，价格回升、成本费用降低以及投资收益因素导致7月工业企业利润增速显著回升。8月高频数据显示经济仍处于改善趋势，预计PPI同比和工业企业利润增速将持续回升。28日美联储主席宣布新的平均通胀水平货币政策框架，在经济逐步修复后，美联储将维持宽松的货币政策使通胀水平保持在2%以上一段时间，从而使市场平均的通胀预期到达2%的政策目标值。总体来看，海外央行货币政策仍维持相对宽松，国内货币政策微调但未转向。
市场观点：
当前的流动性环境仍然处于较好的状态，国内货币政策强调灵活适度和精准导向，流动性边际收紧但未转向；海外经济修复偏慢，货币政策仍然较宽松。随着国内外经济的逐步修复，市场的核心驱动因素从宽松的流动性转向盈利逐步改善，三季度仍处于有利于权益市场的宏观环境，预计大盘将维持震荡上涨状态，市场风格趋于均衡，仍需关注贸易摩擦和海外不确定性对市场的扰动。当前时点，我们看好国内新基建相关板块，如消费电子、5G、云计算和新能源产业链等；以及基建、旧改和竣工产业链相关的建材和可选消费，估值低位的大金融板块以及部分周期行业的投资机会。
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基金净值