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天治基金宏观策略分析师 赵伟
市场行情回顾：
贸易战和疫情担忧缓解、风险偏好修复，上周市场显著上涨，上证综指上涨1.64%，沪深300上涨2.39%，上证50上涨1.45%，创业板指数上涨5.11%，中小板指数上涨4.14%，中证500指数上涨3.5%。行业方面，上周涨幅较多的行业为：农林牧渔、医药、通信、钢铁和商贸零售，下跌的行业为银行，涨幅较少的行业为：国防军工、交通运输、石油石化、纺织服装和家电。
基本面回顾：
5月固定资产投资增速符合预期，基建和地产投资增速显著回升带动整体固定资产投资增速继续修复，从财政节奏来看，基建高增在下半年仍有支撑。短期制造业投资增速仍将处于低位；后续随着出口增速和PPI同比逐步回升，制造业投资预计将小幅修复；今年以来国内总体的金融环境维持较宽松的状态，预计至三季度末地产销量仍将维持改善的趋势。5月消费增速略低于市场预期，疫情影响下，不同行业消费恢复程度显著分化，往后看，部分受益于疫情的商品消费增速将转弱，回归常态；但疫情逐步控制后，疫情受损相关的消费将持续改善。地产竣工持续改善将带动地产链相关性消费持续修复，地产销售改善将带动汽车消费继续回升，预计整体消费增速将维持持续改善的趋势。
市场观点：
当前流动性环境边际收紧，但总体仍然处于相对宽松的状态，疫情担忧导致经济修复预期有所扰动但不改经济逐步修复的趋势。流动性宽松和盈利修复预期是当前驱动市场上行的主要动力，贸易战和疫情反复仍可能对市场形成短期扰动但不影响市场趋势，预计A股总体维持震荡上行的状态。后疫情时代行业分化显著，当前时点，我们看好国内新基建相关板块，如5G、云计算和新能源汽车产业链等；以及基建、旧改和竣工产业链相关的建材和可选消费，估值低位的大金融板块以及部分周期行业的投资机会。
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基金净值
