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天治低碳经济基金经理 曾海
本周发布2018年11月经济数据，11月份规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，增速较上月回落0.5个百分点；11月份社会消费品零售总额35260亿元，同比名义增长8.1%，增速较上月回落0.5个百分点；1-11月份全国固定资产投资同比增长5.9%，增速比1-10月份回升0.2个百分点，连续三个月回升；1-11月份全国房地产开发投资同比增长9.7%，增速与1-10月份持平。从数据来看，我国经济需求端投资增速缓慢回升，但出口、消费增速均创下新低；生产端工业增速更是创下近3年新低；另一方面11月社会融资增速、地产销量增速双双下滑，表明经济仍在寻底阶段。本周四召开的中共中央政治局会议也关注到当前我国经济面临的复杂形势，再次强调“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。预期下一阶段中央经济工作会议将以稳经济为重心部署2019年的经济工作安排。
市场方面，上半周市场密切关注经济数据和政策发布，成交意愿下降，导致市场相对低迷，沪市连续4个交易日成交量低于1000亿元，个股跌多涨少。本周四受发改委关于积极支持符合条件的优质民营企业发行企业债券的政策以及中央政治局关于稳经济会议精神的影响，以基建、地产产业链为代表的大盘蓝筹股带动指数上涨，成交量有所放大。整体上市场呈现大盘股强、小盘股弱的市场特点。本周沪深300指数上涨1.2%，中小板指下跌2.22%，创业板指下跌2.28%。行业方面家电、建筑、地产等稳增长受益板块表现较好；医药、农林牧渔跌幅相对较大。
今年以来，我国经济受到内外部压力较大，经济增速下台阶已经确立，市场对未来我国经济增速下行也形成一致预期，对外来企业的盈利预期也较为悲观，这不利于市场的风险偏好提升。政府也注意到经济下行对社会稳定的压力，并且也开始着手稳定市场预期。短期来看，我们密切关注即将召开的中央经济工作会议对2019年经济工作的部署和安排，政策受益品种有望走出独立行情。中长期来看，由于市场下跌，部分行业龙头的估值已经较为便宜，从产业投资的角度来看已具备投资价值，资金久期较长的投资者可以关注行业长期较为稳定，估值较为便宜、现金流较好的行业龙头。
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基金净值
