[股市周评：后续政策持续性有待于观察]

 　　本周A股市场受国内外政策面消息产生较大波动，11月中国制造业采购经理人指数（PMI）为49%，环比回落1.4个百分点，连续两月下行显示中国经济增速持续回落已成定局。与此同时，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从国外来看，同一天美联储发表声明，将将与欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行联手采取行动，把美元互换利率下调至美元隔夜指数掉期利率(OIS)加50个基点，同时还将把互换协议的到期时间延长到2013年2月1日。

　　我们认为本次7大央行联手采取释放流动性手段，充分表明欧债危机已经导致全球性经济衰退，并危及各国金融安全与稳定，本次出手也产生了一定的协同效应。但是，值得关注的是各国经济面临的困境各不相同，欧债危机的解决基本上没有时间表，对于中国来说，本次降准在时间上是超出市场一致预期的，我们判断应该与11月银行信贷受存贷比影响投放不足，以及国内经济正在快速回落综合导致政府的提早干预。我们认同国内流动性面临一定改善，但与过往不同，国内金融体系释放流动性的能力显然受到各种因素的制约，其力度与持续性需要进一步观察。在操作策略上，我们建议出于对国内经济、企业赢利下滑，以及资金面很难出现实质性松动的担忧，控制仓位仍然是规避系统性风险的手段，同时中长期看好白酒、大众消费品，布局通胀下行具备成本弹性的行业，以及2012年政府产业体制改革下的行业投资机会。