市场行情回顾：

近期美国通胀和就业数据逐步降温，预计美联储加息接近尾声，国内社融信贷和出口好于预期，总体来看国内经济仍处于修复趋势。上周A股主要指数处于震荡趋势，上证综指上涨0.32%，沪深300下跌0.76%，上证50下跌0.22%，创业板指下跌0.77%，中证500指数下跌0.52%，科创50下跌0.7%。行业方面，上周涨幅居前的行业为：有色金属、建筑、石油石化、传媒和综合金融，下跌的较多的板块为：食品饮料、计算机、农林牧渔、轻工制造和通信。

基本面回顾：

统计局公布3月通胀数据，CPI同比0.7%，低于前值的1.0%；PPI同比-2.5%，低于前值的-1.4%。3月CPI环比-0.3%，高于季节性均值；PPI环比零增长，略低于季节性均值。通胀同比读数低的原因之一是2月春节错位叠加3月高基数，车企降价促销，消费电子领域销售低迷，农产品价格仍然偏弱。PPI环比零增长，其中价格环比下行的主要是大宗商品影响下的油气开采、煤炭开采、石油煤炭加工、有色冶炼；价格环比上行的主要是黑色采选、黑色冶炼、有色采选、水泥制造。往后看，通胀整体仍处于相对低位，对货币政策影响有限。3月信贷和社融数据超预期，并且结构进一步改善。其中，新增居民短贷6094亿，同比多增2246亿；新增居民长贷6348亿，同比多增2613亿；新增非银贷款-379亿，同比多增75亿；新增企业短贷1.08万亿，同比多增2726亿；新增企业长贷2.07万亿，同比多增7252亿。3月出口增速超预期；3月同比14.8%，较1至2月走高21.6个百分点，基数贡献一部分原因。外需方面，3月欧美制造业PMI下行，3月韩国出口和越南出口下行，与我国出口数据形成背离。去年疫情期间对供给端扰动导致我国出口的下滑速度明显偏快，今年生产修复滞后，3月供给修复预计对出口增速快速回升贡献较大。除供给端因素之外，我国部分产业链优势及其对出口的拉动继续体现。基数效应、供给端修复和我国产业链优势导致我国3月出口显著超市场预期，对2023年国内出口增速相对于年初的悲观预期预计有一定上修，但总体来看，上半年外需下滑背景下，出口增速经历短暂修复后预计仍然偏弱，下半年随着海外经济逐步好转、去库存周期结束，预计我国出口增速有一定改善。

市场观点：

近期美国就业市场、CPI同比和PPI同比持续降温，并且美国银行业危机导致信贷紧缩给实体经济带来进一步下行压力，预计美联储加息处于尾声并且美联储官员对加息态度也有所软化。国内3月高频数据显示经济修复有所放缓，但最新的社融信贷和出口数据显著好于市场预期，国内经济总体仍处于修复的趋势。预计美债利率高位继续回落，疫情对国内冲击显著消退，企业盈利有望逐步回升，A股市场总体的宏观环境好于去年，盈利修复是当前支撑市场的重要因素，市场总体来看仍维持震荡上行趋势。数字中国政策规划超市场预期，人工智能带来新一轮生产力的进步，并将对制造业、服务业、软件和硬件等实体经济各领域带来巨大的变革。当前我们看好数字经济和人工智能相关的计算机、通信、传媒和电子板块投资机会，以及盈利修复可能超预期的消费和医药分行业，关注供给端受限的部分周期行业。