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天治基金宏观策略分析师 赵伟
市场行情回顾：
市场风格趋于均衡，上周市场震荡小幅上涨，上证综指上涨1.33%，沪深300上涨0.27%，上证50上涨0.44%，创业板指下跌1.63%，中小板指数上涨0.09%，中证500指数上涨1.66%。行业方面，上周上涨较多的行业为：国防军工、有色金属、综合金融、石油石化和基础化工，涨幅较少的行业为：消费者服务、食品饮料、传媒、煤炭和商贸零售。
基本面回顾：
政治局会议提出“国内大循环为主体，国内国际相互促进的新发展格局”的经济发展思路，扩大消费、产业升级预计是内循环的关键点；货币政策强调灵活适度、精准导向，财政政策积极有为；当前货币政微调但未转向、梅雨季过后在赶工需求、开工旺季和财政支出节奏加快的支撑下，预计国内经济仍处于环比改善趋势；以美元计价，我国7月出口同比增长7.2%，预期下降0.7%，前值增长0.5%；7月进口同比下降1.4%，预期增长0.8%，前值增长2.7%。7月摩根大通全球制造业PMI为50.3%，前值为47.9%，海外经济修复叠加防疫物资出口拉动我国7月出口增速超预期。央行公布二季度货币政策执行报告强调货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。
市场观点：
从政治局会议和央行货币政策执行报告的表述来看，当前货币政策强调灵活适度和精准导向，国内经济修复的背景下货币政策微调符合市场预期。流动性维持相对宽松和企业盈利修复是支撑本轮市场上涨的核心因素，当前仍未改变，三季度仍处于有利于权益市场的宏观环境，关注贸易摩擦和海外不确定性对市场的扰动，预计大盘将维持震荡上涨状态，市场风格趋于均衡。当前时点，我们看好国内新基建相关板块，如消费电子、5G、云计算和新能源产业链等；以及基建、旧改和竣工产业链相关的建材和可选消费，估值低位的大金融板块以及部分周期行业的投资机会。
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基金净值
