天治研究发展部总监 尹维国 
行情回顾：

• 春节后的第一周市场走势较强，除了星期五受到权重股的拖累市场收阴，前四天市场走势持续放量形成了一定的普涨态势。
• 各大指数表现：上证综指上涨2.45%，深成指上涨5.75%，创业板指上涨6.81%。行业和主题方面也都是百花齐放，龙头白马股在外资持续流入的带动下，涨幅较大，中小创在大幅商誉减值计提之后开始持续反弹。主题方面，5G、养殖、自主可控、消费电子、白酒、新能源等板块涨幅较大，而银行、地产等表现相对较弱。

 基本面回顾：

1. 中国农历假期期间外盘利空因素较少：①欧美股市涨跌互现，日韩重挫，港股微跌②印度降息、英国按兵不动，澳洲联储下调GDP增速预期③春节档电影票房已超55亿。
2. 中美贸易战第二轮磋商2-14号在北京召开（市场大部分的预期是部分达成协议，小部分认为完全豁免，小部分认为是贸易战无法达成和解）。在3月1日之前，中美贸易战有一个休战的窗口期。
3. 内部因素： 两会召开在即，市场有一定的政策性预期。
4. 开年后市场流动性充裕。本周公布的一月份社融等经济数据会场关键，市场保持一种较为乐观的态度。
5. 随着一些中小创企业爆出的巨大商誉减值完毕，小盘股快速消化负面信息，利空短期得到了一定的释放。
6. 科创板：节奏超预期，制度设计没有超预期。
7. 毋庸置疑，本轮市场上涨，外资是一个主导力量，进入2019年，MSCI扩容和A股入富无疑是关注的焦点。受到外资季节性因素（每年1月，外资有明显的集中入场效应）；以及 海外风险偏好回暖驱动，资金加速流入新兴市场。

市场观点：

• 短期市场的主要矛盾得以缓解，去年的内忧外患都在逐步修复悲观预期，在3月1日本轮谈判截止日前市场应该会有一定的缓和窗口期，市场风险偏好提升，随着市场成交量的温和放大，参与资金不断入场，市场将逐步走出底部区间。但谨防贸易战反复的风险。
• 资金充裕提高了市场的风险偏好，但是蓝筹股对业绩的敏感度更高，后续需要对经济关联度较高的行业保持一定的敏感度。
• 从政策导向上来看，中小创的压制因素短期消除，政策回暖，保持对新兴基建等成长行业的关注度。