市场风险偏好下行，观望情绪欲浓  

天治中国制造2025基金经理胡耀文

   本周市场延续疲弱状态。从指数上看，本周沪深300微涨0.13%，上证指数下跌0.83%，创业板下跌0.69%。领涨行业依次为食品饮料、非银和食品饮料；钢铁、煤炭和计算机领跌。市场风险偏好明显下行，成交量萎缩观望情绪。
   受到年底获利盘抛压，市场风险偏好下行。之前抱团白马股筹码松动导致调整明显。但我们判断市场风格很难改变。成长和价值股还将是市场热点。短期宏观经济韧性可期，但持续性仍待观察。
   流动性预期平稳，市场风险偏好较难继续上行。我们认为蓝筹估值体系已经基本反映了良好预期，未来估值上移还将依靠公司自身周期。一些成长性与估值匹配的公司有望获得估值切换带来的超额收益。
   风险提示：金融监管的执行力度、宏观经济造成流动性预期波动和美国加息的影响。