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　　央行可能仍然通过市场化的回购来控制资金面，在其看来，市场化的货币政策不太容易引发通胀和通缩。

　　在上述预判的基础上，秦娟认为，今年债券市场的主要利润来源可能是利息收入，而不是价格波动，全年收益率区间维持窄幅震荡，就很难做波段，因为交易成本太高。她坦言，今年最好的策略可能是持有一些高票息的风险可控的债券，此外，城投债是其比较看好的品种。

　　“虽然今年依然看好城投债，但策略上不会像去年那样激进，不会全仓加杠杆配备城投债。”秦娟表示，目前市场对于城投债依然存在分歧，但在其看来，城投债长期而言风险可能会逐步暴露，但两年内城投债出现违约的概率较低。

　　其逻辑在于，目前城投债加起来大约是1万多亿，但银行的融资体量在10万多亿元，城投债体量比起来不到银行的10%。而银行贷款是“一对一”的贷款，而城投债却是面对公众的，一旦出现风险，影响要大得多，从这个角度上说，即使会出现违约，应该也不会“牺牲”规模小而影响大的城投债。

　　其次，城镇化是未来发展的主题，而城镇化中，地方政府一定需要建立配套设施，它需要融资渠道。城投债主要的投资项目就是基础设施建设，说明城投债可能将成为城镇化的主要融资渠道，这种情况下，城镇化才刚刚开始，城投债发生违约的可能性不大。

　　另外，财税改革可能会拉开大幕，如果未来地方财税收入增多，那么会减少城投债偿付的压力。预计未来房产税会在全国放开，这对于地方政府的财力构成保障。而随着城镇化的深化，土地依然比较值钱，地方政府的土地财政还是可以维持。

　　最后，目前各级政府已经意识到了问题所在，但不会采取“休克式”疗法，未来可以通过经济的增长，渐次消化现在问题，在其看来，只要不再扩大债务规模，解决仅仅是时间早晚的问题。