上周基金二季报披露完毕。未来的股市、债市将如何演绎？基金经理最看好哪几个行业或板块？成了投资者关心的话题。为此，本报特邀了各类基金中绩优基金经理就上述问题进行了探讨，希望帮投资者找到方向。

　　信用债收益仍然可观

　　●明星人物：

　　债基半程状元秦娟

　　●绩优基金：

　　天治稳健双盈

　　●阶段业绩：

　　上半年及二季度净值增长率分别为12.96%和9.29%，位居债基上半年、二季度业绩榜首

　　天治稳健双盈债券型基金是一只混合型债基。在二季报中，秦娟表示，她主要关注城投债的投资机会，另外，适当参与了医药、地产等板块的等权益类投资。

　　展望三季度经济，秦娟表示，CPI涨幅会继续下降，不排除跌破2%的可能，经济增速会经历一个寻底的过程。所以在此背景下，货币政策仍会保持继续宽松的状态，降息和降准都是大概率事件。所以，三季度维持债市继续走强的基本面依然存在，中等评级信用债的持有期收益仍然可观。

　　未来，秦娟计划采取“哑铃型策略”——在持有高票息信用债的同时，增加短久期利率产品的配置；另外，可转债依然相当具有投资价值，尤其是大盘转债，计划择机参与波段机会。

　　权益投资方面，三季度秦娟计划继续参与医药、食品饮料、餐饮旅游、纺织服装等业绩较为确定的消费类个股。

　　>>>对话

　　青年报：短期内，债券品种您看好的有哪些？

　　秦娟：对于债券产品而言，我们继续看好信用债。

　　债券后市可能难以再现上半年的大牛行情。如果后面资金面维持在宽松状态，可能中等评级的品种收益还有少许下行空间。对于低等评级的债券，目前经济面较差，建议获利了结是良策。总体而言，目前可以缩短久期限，先保住收益，等待政策面更为明朗、经济走向有所好转的时候，再拉长久期。

　　股、债皆有投资机会

　　●明星人物：

　　保本基金探花沙骎

　　●绩优基金：

　　国泰保本混合

　　●阶段业绩：

　　今年以来净值增长率为5.34%，在保本基金中排名第三

　　一向以“资金避风港”著称的保本基金，在上半年行情中显现出强大的“保本”功效，21只保本基金全线上涨，全部获得正收益。在二季报中，国泰保本基金经理沙骎介绍，该基金二季度集中配置信用债；在股票投资方面，6月份逐步完成了“早周期”行业向成长型子行业和个股的配置切换。另外，该基金“5月份开始逐步使用股指期货对冲股票组合的系统性风险”，取得了一定成果。

　　>>>对话

　　青年报：今年上半年是“债强股弱”的格局，您认为下半年债券、股市，哪一种机会更多？

　　沙骎：从去年年底到今年年中，经济和通胀其实都处于双下行的阶段，这在客观上不仅将中国经济周期拉入了衰退期，同时也为股、债两市提供了投资机会。

　　就债市而言，债券牛市从去年四季度开始一直延续至今；下半年债券市场更可能会从全面牛市转入结构性牛市，持有高息信用债可能会带来更多收益，而利率债等品种由于风险大过收益，因此吸引力不会太大。

　　股市方面，在一个较长时间的经济衰退期中，经济的小周期切换将是非常快的。其切换的频率可能是上半年还在一个衰退阶段，下半年就又出现了阶段性复苏。我本人对今年下半年的宏观经济也是比较乐观的。今年中国经济增速即使在最悲观的预期下，仍然会达到7.5%以上，这在全球也是一个非常高的增速。由此来看，虽然股市短期内会在悲观预期影响下出现波动，但中长期向上的概率还是比较大的。