【投研视点363期】供给压力加大,债市迎来调整
日期:2021-08-18   来源:【】   阅读次数:32
 

  供给压力加大,债市迎来调整

天治鑫利纯债基金经理 郝杰

  债券市场回顾:

  公开市场操作方面,上周央行公开市场进行500亿元7天逆回购操作,有500亿元逆回购到期。流动性方面,资金面前紧后松,周一资金面较前一周大幅收紧,资金利率一路走高,当日7天回购加权利率为2.46%;周二尾盘资金面边际转松,宽松态势持续到周五,7天利率重回2.2%附近。债券市场方面,10年期国债收益率大幅上行,主要原因为美债收益率反弹,7月CPI和PPI数据超市场预期,以及市场对于后续地方债供给压力加大的担忧。

  基本面回顾:

  根据国家统计局公布数据显示,7月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.0%,前值1.1%;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9.0%,前值8.8%。

  CPI同比下行,但略超市场预期。其中,食品价格下降3.7%,降幅比上月扩大2.0个百分点,影响CPI下降约0.69个百分点。食品中,猪肉价格下降43.5%,降幅比上月扩大7.0个百分点。猪价下跌持续压制食品CPI。非食品中,工业消费品价格上涨2.8%,涨幅扩大0.3个百分点,其中汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨25.4%、28.2%和13.5%,涨幅均有扩大,油价走强提振非食品CPI。

  PPI再度上行,同比居高不下。其中,生产资料价格上涨12.0%,涨幅扩大0.2个百分点;生活资料价格上涨0.3%,涨幅与上月相同。主要行业中,有黑色金属矿采选业上涨54.6%;石油和天然气开采业上涨48.0%;煤炭开采和洗选业上涨45.7%;石油、煤炭及其他燃料加工业上涨35.4%;黑色金属冶炼和压延加工业上涨33.0%。能源领涨,化工涨幅扩大,主要源于煤炭需求旺盛,限产政策抑制黑色金属供给,以及国际油价上涨的滞后传导。大宗商品继续大幅上涨空间有限,PPI高位震荡后可能回落。

  市场观点:

  7月降准后债券收益率大幅下行,当前利率处于较低水平。上周市场出现较大幅度调整,市场情绪转弱,对于未来债券市场的判断,从经济基本面看,下行压力开始逐步增大,同时城投、地产等行业风险依然有待释放,货币政策预计将维持宽松。整体来看,债券市场风险较小,利率大幅上行的可能性较低。但当前收益率大幅下行后点位较低,同时地方债发行提速后,也将对债券市场形成扰动,收益率短期调整在所难免。

版权所有 2003-2022 天治基金管理有限公司 China Nature Asset Management Co.,Ltd. 隐私条款
咨询热线:400-098-4800 021-60374800 传真:021-60374934 电子邮箱:marketing@chinanature.com.cn 沪ICP备05008133 本网站支持IPv6