债券市场回顾：

公开市场操作方面，上周有540亿元逆回购到期，央行进行2120亿元逆回购操作，此外上周有1500亿元MLF到期，央行进行1700亿元MLF操作，利率为2.75%与上次持平，上周公开市场全口径净投放1780亿元。LPR报价维持不变，1年期为3.65%，5年期为4.30%。流动性方面，上周央行增加逆回购投放并小量超额续作MLF，但受税期影响，上周下半周银行间流动性明显收紧，隔夜加权利率上周全周上行至2.0%上方。

债券市场方面，上周一统计局公布一季度经济数据，经济增速好于市场预期，整体处于持续修复的态势，但呈现出分化复苏的特征。3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，大幅超市场预期，但房地产开发投资同比-7.2%，复苏依然偏弱。

结构性修复下市场对于经济内生动能改善的持续性依然担忧，结合当前经济基本面情况货币政策预计将维持宽松，因此上周债券市场表现依然较好，长端利率窄幅震荡走强，10年国债期货创年内新高。

市场观点：

二季度经济有望持续改善，但整体修复力度或将相对温和。今年以来信贷投放和社会融资规模大幅增长，社融对实体投资的传导需要一个过程，预计二季度实体投资大概率好转，但经济新旧动能转换过程中，在新经济动能未能全面发力的背景下，结构性修复或将延续，整体经济依然呈现弱修复态势。由于10年期国债收益率已经接近2.8%，进一步下行空间较小，因此判断债券市场可能较长一段市场维持窄幅震荡的走势。结合当前较为宽松的流动性环境，债券依然具备配置价值。